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   實體店的生意普遍越來越難做，消費疲軟？還是電商沖擊？租金成本過高？還是人工成本太大？各種因素都摻雜于其中，

當然我們也看到，不僅僅是服裝行業，其他行業生意難也是客觀現實，究竟有什么好辦法能擺脫這樣的尷尬？

　　難怪有賣服裝的老板感嘆，做了好多年的服裝生意，今年真的是“淡”，從年初到現在，生意一樣不好做，雖然考慮轉

行，但始終猶猶豫豫的，怕轉行之后更難做。

　　中國銀河證券研究院分析師李昂表示，雖然日常消費品的品類已極大豐富，服裝及其他紡織品的支出仍為我國居民消費

支出結構中的重要部分。和許多日常消費品一樣，服裝紡織品的消費也隨著本行業的發展和人民生活水平、消費能力的普遍

提高而呈現分層化和升級化的趨勢。而作為最貼近人民日常生活的行業之一，人民生活水平的提高也可以直接從服裝行業品

牌的多樣化和個性化中得到直接體現。由此來看，紡織服裝行業在居民的生活中起到了舉足輕重的作用。

　　李昂認為，下游服裝品牌的核心競爭力主要體現在銷售渠道布局、品牌開發與運作能力、產品設計研發、供應鏈管理等

方面。品牌商和銷售商利潤遠高于加工生產商，約在40-50%，而服裝制造商的毛利率僅在 15%左右。而受益于服裝消費分層

、個性化消費興起以及線上線下銷售渠道的拓寬，2005 年以來紡織服裝行業的營業收入保持了強勁的增長勢頭，行業總體

上仍處于穩定增長區間，2018 年行業體量較 2017 年僅增長 1%。整體社會消費品零售總額累計同比增速持續下行，備貨秋

冬季產品單價較高，行業庫存壓力普遍較大，疊加多家企業在 2018 年三季度采取剪標等大幅度折扣去庫存的手段，服裝家

紡板塊業績短期壓力較大。

　　不過在李昂看來，伴隨著服裝需求呈多元化、個性化趨勢，消費者也日趨理性。當前，我國經濟增速雖有所趨緩，但年

輕人依舊相信靠自己的努力實現夢想的價值觀，并且享受著消費所帶來的愉悅感和安全感。從需求端來看，一二線城市房貸

、醫療、教育，擠壓可支配收入，導致人口回流低線城市。同時回流人口帶來較強的購買力及新的消費理念，呈現出“質”

、“量”的消費升級；加之政策紅利、人口結構的深刻變化分化消費結構；從供給端來看，1）個性化、差異化消費興起，

原創品牌和新品類商品（如智能家電）將開拓消費市場的新藍海；此外，一二線購物中心為體驗式消費供血，電商全面滲透

下沉至低線城市。

　　東吳證券研究員馬莉此前也指出，今年上半年，零售環境整體不佳：服裝類零售在經歷了持續低迷，無論是限額以上服

裝類零售額，還是零星披露的百家及50家大型零售企業服裝零售情況皆不樂觀，而從中報看來，大部分企業表現也符合該趨

勢，但總體來講二季度相對一季度有所好轉；個別賽道如體育，由于人們生活方式及穿著習慣改變，呈現出整個子行業蓬勃

增長的狀態。

　　馬莉認為，宏觀經濟的波動將導致內需下滑，若宏觀經濟下滑則會帶來居民可支配收入下降、消費熱情下降、零售環境

遇冷，由此將對品牌服飾企業零售表現帶來負面影響。